Knight Capital Trading System

A Securities and Exchange Commission anunciou hoje que Knight Capital Americas LLC concordou em pagar 12 milhões para liquidar as acusações que violou O agencyrsquos regra de acesso ao mercado em conexão com o firmrsquos 01 de agosto de 2012 incidente comercial que interrompeu os mercados. Uma investigação da SEC descobriu que a Knight Capital não dispunha de salvaguardas adequadas para limitar os riscos decorrentes do seu acesso aos mercados e, consequentemente, não conseguiu impedir a entrada de milhões de encomendas erradas. A Knight Capital também não realizou análises adequadas da eficácia de seus controles. Esta é a primeira ação de execução da SECrsquos sob a regra de acesso ao mercado, que foi adotada em 2010 como regra 15c3-5. LdquoA regra de acesso ao mercado é essencial para proteger os mercados, e as violações de Knight Capitalrsquos colocam a empresa e os mercados em risco, disse Andrew Ceresney, co-diretor da SECrsquos Divisão de Execução. Devido ao rápido ritmo de negociação nos mercados atuais e ao potencial impacto maciço das falhas de controle, os corretores devem ser mantidos aos altos padrões de conformidade necessários para o funcionamento seguro e ordenado dos mercados. Daniel M. Hawke, SEC Divisão de Execução da Divisão de Abuso de Mercado, acrescentou, ldquoBrokers e negociantes devem olhar para cada componente em cada um dos seus sistemas e perguntar-se o que aconteceria se o componente funciona mal e quais redes de segurança estão no lugar para limitar os danos que poderia causar. Knight Capitalrsquos falha em fazer essas perguntas teve conseqüências catastróficas. Segundo a ordem SECrsquos, Knight Capital fez dois erros críticos de tecnologia que levou ao incidente comercial em 1 de agosto de 2012. Knight Capital mudou uma seção de código de computador em 2005 para um Ponto anterior na seqüência de código em um roteador de eqüidade automatizado, tornando uma função do roteador defeituoso. Embora esta função não fosse usada, Knight a deixou no roteador. No final de julho de 2012, quando se preparava para participar do novo NYSErsquos Retail Liquidity Program, a Knight Capital implantou incorretamente novo código no mesmo roteador. Como resultado, certas encomendas elegíveis para o programa NYSErsquos desencadeou a função defeituosa no roteador Knight Capitalrsquos, que foi então incapaz de reconhecer quando as encomendas tinham sido preenchidas. Durante os primeiros 45 minutos após o mercado abriu em 1 de agosto, o roteador Knight Capitalrsquos rapidamente enviou mais de 4 milhões de pedidos no mercado ao tentar preencher apenas 212 pedidos de clientes. Knight Capital negociou mais de 397 milhões de ações, adquiriu vários bilhões de dólares em posições indesejadas e, eventualmente, sofreu uma perda de mais de 460 milhões. A ordem SECrsquos também descobre que um sistema interno do Capital Knight gerou 97 e-mails automatizados que foram para um grupo de pessoal. Esses e-mails referenciaram o roteador e identificaram um erro antes que os mercados abrissem em 1 de agosto. Essas mensagens foram causadas pela falha na implantação do código, mas o Knight Capital não agiu em 1 de agosto. Embora o Knight Capital não tenha projetado essas mensagens como sistema Alertas, eles forneceram uma oportunidade para identificar e corrigir o problema antes da abertura dos mercados. A ordem SECrsquos cobra à Knight Capital a violação da regra de acesso ao mercado das seguintes maneiras: Não dispunha de controles adequados em um ponto imediatamente anterior à sua apresentação de ordens ao mercado, como um controle para comparar ordens deixando o roteador com as entradas. Baseado em controles de risco financeiro que não eram capazes de impedir a entrada de ordens que excedessem os limites de capital pré-estabelecidos para a empresa no agregado. Não ligou a conta que recebeu as execuções em 1 de agosto para controles automatizados relativos à exposição financeira global da empresa. Não dispunha de controles e procedimentos adequados para implantação de código e testes para seu roteador de pedidos de ações. Não dispunha de controles suficientes e procedimentos escritos para orientar os funcionários e responder a incidentes tecnológicos e de conformidade significativos. Não revisou adequadamente sua atividade comercial em conexão com seu acesso ao mercado para assegurar a eficácia geral de seus controles de gestão de risco e procedimentos de supervisão. Sua avaliação se concentrou principalmente na compilação de um inventário de controles existentes e garantindo que eles funcionassem como planejado, em vez de se concentrar em tais riscos, como possíveis falhas no roteador de pedidos automatizado. A empresa também reagiu a acontecimentos anteriores de forma demasiado estreita e não considerou adequadamente as causas profundas dos incidentes anteriores. Não dispunha de uma descrição escrita adequada dos seus controlos de gestão de risco. Não certificou em sua certificação anual de CEO de 2012 que os controles de gerenciamento de risco da Knight Capitalrsquos e os procedimentos de supervisão cumprem a regra de acesso ao mercado. A ordem SECrsquo também imputa à Knight Capital violações das Regras 200 (g) e 203 (b) do Regulamento SHO, que exigem a devida marcação de ordens de venda a descoberto e localização de ações para contrair empréstimos para vendas a descoberto. A ordem SECrsquos exige que a Knight Capital pague uma penalidade de 12 milhões e retém um consultor independente para conduzir uma revisão abrangente dos controles e procedimentos da firma para garantir o cumprimento da regra de acesso ao mercado. Sem admitir ou negar as descobertas, Knight Capital concordou com a ordem SECrsquos, que censura a empresa e exige que ela cesse e desista de cometer ou causar essas violações. A investigação SECrsquos foi conduzida por pessoal da Unidade de Abuso de Mercado, incluindo Jason Burt, Carolyn Welshhans, William Max Hathaway e Ainsley Kerr. O caso foi supervisionado pelo Sr. Hawke eo co-adjunto de unitrsquos chefe Robert Cohen. O SECrsquos National Exam Program ea Divisão de Negociação e Mercados forneceram assistência substancial. Goldman Sachs erro de negociação massivo tem uma semelhança assustador para aquele que trouxe Down Knight Capital Agora que sabemos mais sobre ontem opções de negociação erro poderia custar centenas de Goldman Sachs de milhões , Sabemos que se parece muito com outro erro de negociação maciça Knight Capitals 450 milhões trading glitch de 2012. Ambos Goldmans erro ontem um erro de programação do sistema que definir limites de preço incorreto em um número de símbolos ticker e Knights erro também um erro de programação do sistema que Enviou algoritmos de compra de alta e baixa venda destacar o fato de que complexo, software de computador de alta velocidade tem o poder de definir mercados em um tizzy. A negociação pode ter afetado cerca de 400.000 contratos para empresas como JPMorgan Chase amp Co. Johnson amp Johnson e Kellogg Co. com base em Dados para os 500 maiores negócios. Nasdaq OMX PHLX está revendo uma lista de cerca de 1.225 contratos exclusivos em 51 ações subjacentes, de acordo com seu e-mail de alerta de comerciante. Cerca de 240 meses de setembro 103 contratos para o iShares Russell 2000 Exchange-Traded Fund negociado em 1 às 9:32 a. m. New York tempo hoje, para baixo de até 3.32 dois minutos antes, os dados compilados pela Bloomberg mostram. O próximo negócio foi executado às 3h27 às 9h33. Para Knight Capital, um erro de programação custou à empresa sua própria existência. Goldman, por outro lado, diz que o erro não seria relevante para a condição financeira da empresa. O banco é conhecido por ter algumas das tecnologias de negociação mais sofisticadas e poderosas na rua, mas estavam falando sobre a negociação de alta velocidade no mercado de opções aqui. Como as empresas tentam construir programas para se tornar o mais rápido e baddest, dizem alguns especialistas, erros podem ser cometidos. De volta ao tempo de Knight, Business Insider falou com Lev Lesokhin. Ele trabalha para a CAST, uma empresa que visualiza riscos inerentes em sistemas de software financeiro. Lesokhin explicou que algumas dessas empresas financeiras não estão prestando muita atenção suficiente para whats sob o capô de seus programas de computador e que significa coisas bizarras podem acontecer. Na Knight, aquela coisa bizarra era o código de Frankenstein. A maioria das aplicações de TI tem código morto, disse Leskhin. Seu lá apenas pendurado para fora na base de código, mas nenhum dos módulos ao vivo está chamando-o. Se você não tem supervisão estrutural, então você não sabe se o seu novo código ao vivo poderia estar chamando o código morto. No caso dos Cavaleiros, era. O código ao vivo chamado código morto de volta à vida eo programa começou a negociar sobre isso. Bem esperar para ver o que aconteceu com Goldman. Quanto às operações, todas elas poderiam ser canceladas, dependendo das regras do que constitui um erro oficial nas bolsas em questão (NYSE, NASDAQ, CBOE). Mais sobre isso para vir. Goldman Sachs erro de negociação maciça carrega uma semelhança assustador para aquele que trouxe para baixo Knight CapitalThe Times New York Times Knight Capital Diz Trading Glitch Cost It 440 milhões 2 de agosto de 2012 10 milhões por minuto. Isso é sobre o quanto o problema comercial que desencadeou turbulência no mercado de ações na manhã de quarta-feira já está custando a empresa comercial. O Knight Capital Group anunciou na quinta-feira que perdeu 440 milhões quando vendeu todas as ações que comprou acidentalmente na quarta-feira pela manhã devido a uma falha no computador. As perdas estão ameaçando a estabilidade da empresa, que tem sede em Jersey City. Em sua declaração, a Knight Capital disse que sua base de capital, o dinheiro que usa para conduzir seus negócios, foi severamente afetada pelo evento e que está buscando ativamente suas alternativas estratégicas e de financiamento. As perdas são maiores do que a receita da empresa no segundo trimestre deste ano, quando trouxe 289 milhões. Com os acontecimentos de ontem, você tem que questionar se este é o começo do fim para Knight, disse Christopher Nagy, fundador da empresa de consultoria KOR Trading. As ações da Knight Capital fecharam 63 por cento, em 2,58, na quinta-feira. Na quarta-feira, as ações caíram 32 por cento. Um programa automatizado de negociação de ações de repente inundou o mercado com milhões de negócios, chamando a atenção renovada para a fragilidade ea instabilidade dos mercados de ações das nações. Brendan McDermid / Reuters O problema na quarta-feira levou os computadores das empresas a comprar e vender rapidamente milhões de ações em mais de uma centena de ações por cerca de 45 minutos após a abertura dos mercados. Essas negociações empurraram o valor de muitas ações para cima, e as perdas da empresa parece ter ocorrido quando teve que vender as ações sobrevalorizadas de volta para o mercado a um preço mais baixo. A empresa disse que os problemas aconteceram por causa do novo software comercial que havia sido instalado. O evento foi o último a chamar a atenção para o efeito potencialmente desestabilizador do comércio informatizado que tem cada vez mais dominado os mercados bolsistas das nações. Até esta semana, Knight tinha sido um dos maiores beneficiários da evolução do mercado, ajudando os clientes a negociar dentro e fora de ações em alta velocidade. A empresa foi responsável por 11 por cento de todas as negociações em ações americanas entre janeiro e maio, de acordo com Adam Sussman na empresa de dados Tabb Group. Na quinta-feira, Knight disse que nenhum de seus clientes foi ferido pelos negócios errantes. Ainda assim, a falha de negociação é especialmente desconfortável para o executivo-chefe dos Knights, Thomas Joyce. Joyce, 57 anos, tem estado à frente da empresa desde 2002. Agora que sua empresa está no centro das atenções, é embaraçoso para o Sr. Joyce porque ele foi um crítico vocal dos soluços que virou a oferta pública do Facebook no meio De maio. Na época, Knight sofreu 35,4 milhões em perdas, porque os negócios que a empresa estava fazendo em ações do Facebook não foram registrados pela Nasdaq por horas. Knight foi fundada em 1995 e tornou-se pública em 1998, depois de se tornar rapidamente um dos maiores homens do meio, ou criadores de mercado no mercado de ações. Knight fundou a DirectEdge, uma empresa que agora é a quarta maior operadora de bolsa dos Estados Unidos. Knight vendeu participações no DirectEdge para outras empresas de Wall Street e agora possui apenas uma participação minoritária na empresa. Knight tornou-se conhecido por executar negócios em nome de corretores de varejo como TD Ameritrade e ETrade. É o principal jogador do negócio, juntamente com o UBS, Citibank ea empresa de Chicago Citadel. Nagy, da KOR Trading, que trabalhava para a TD Ameritrade, disse que os grandes corretores de varejo provavelmente encontrarão alternativas se Knight não puder continuar assumindo novos negócios. Mas ele acrescentou que Knight tinha conexões inigualáveis ​​com bancos e corretores menores, e essas empresas menores podem ter problemas para encontrar imediatamente uma substituta para Knight. Knight tinha aumentado recentemente seus negócios e relatou ter 1.418 empregados a partir do final do primeiro trimestre deste ano em 21 locais ao redor do mundo. Correção: 2 de agosto de 2012 Uma manchete de página inicial sobre os desenvolvimentos do Grupo Knight Capital referiu incorretamente para a empresa como um fundo de hedge. Um problema técnico que lançou brevemente dúzias dos estoques no caos quarta-feira custará Knight Capital Group 440 milhões, a empresa negociando disse quinta-feira. Knights stock (KCG) mergulhou por um segundo dia, apagando 70 do seu valor em dois dias. A empresa também disse que está buscando maneiras de levantar dinheiro para financiar a despesa, levantando questões sobre a viabilidade das empresas. O CEO da Knights, Thomas Joyce, apareceu publicamente pela primeira vez na quinta-feira para defender sua empresa no rescaldo do desastre comercial. Você não pode impedir as pessoas de fazer coisas estúpidas, Joyce disse em uma entrevista na Bloomberg Television. Isso é o que acontece quando você tem uma cultura de risco. Desde a falha, o estoque Knights caiu para 2,86 de 10,33 na terça-feira. Knight recebe ordens de corretores como ETrade e TD Ameritrade e rotas-los para as bolsas onde as ações são negociadas. A Knight Capital Group afirmou que o problema foi desencadeado quando instalou novos softwares de negociação, o que resultou na empresa a enviar inúmeras ordens erradas em 140 ações listadas na Bolsa de Valores de Nova York. Essas ordens foram responsáveis ​​por alguns balanços repentinos nos preços das ações e volume de negociação em alta pouco depois que o mercado abriu quarta-feira. Wizzard Software tiro acima de 14 após o fechamento da noite anterior em 3,50, de acordo com FactSet. Abercrombie amp Fitch saltou 9 dentro de minutos, batendo 36.75 depois de fechar a noite antes de 33.80. Harley-Davidson caiu de repente 12, para 37,84 de 43,23. A Bolsa de Valores de Nova York informou na quarta-feira de manhã que estava examinando negócios incomuns em cerca de 140 ações. Mais tarde, no dia em que cancelou os comércios de seis ações menores que tiveram grandes oscilações, incluindo Wizzard. Knight Capital disse quinta-feira que o software foi removido e que seus clientes não foram afetados negativamente. Para os investidores, foi a última quebra nos sistemas eletrônicos cada vez mais complexos que operam a negociação de ações. Esses sistemas têm mostrado sinais de tensão à medida que mais comerciantes e grandes empresas de investimento usam computadores poderosos para realizar negócios em frações de segundo. Essas questões comerciais tornaram-se tão freqüentes que muitos especialistas acreditam que ajudaram a abalar a fé dos investidores nos mercados, especialmente depois das profundas perdas que sofreram durante a crise financeira ea recessão que se seguiu. Como resultado, muitos pequenos investidores têm fugido do mercado de ações. Seu discurso para a falta de confiança que os investidores de varejo têm com Wall Street, disse Dave Abate, consultor de riqueza sênior da Strategic Wealth Partners em Seven Hills, Ohio. As empresas estão sendo punidas sempre que há qualquer dica de um erro ou uma situação em que o rapaz é possivelmente sendo aproveitado. Acho que há apenas tolerância zero para isso. A última interrupção ocorreu em maio, quando problemas técnicos no mercado de ações da Nasdaq prejudicaram a estréia do Facebook como uma empresa pública, impedindo que alguns investidores saibam se compraram ações ou foram capazes de vendê-las. O mau funcionamento mais visível e caótico ocorreu em maio de 2010, quando a média industrial Dow Jones caiu quase 600 pontos em cinco minutos, um evento apelidado de crash flash. O problema naquela época também foi rastreado a falhas técnicas. Nos 26 meses desde o acidente de flash, houve influxos de dinheiro de investidores de varejo em apenas seis meses. A saída líquida total de dinheiro durante esse período de fundos de ações foi de 172 bilhões, de acordo com o consultor estratégico Strategic Insight. Essa falha é um embaraço irônico para Knights CEO Joyce, que criticou publicamente Nasdaq para os problemas com o Facebook oferta pública inicial. Joyce, que se submeteu à cirurgia do joelho na terça-feira, voltou ao trabalho quarta-feira para o caos nos mercados emanando da empresa que lidera. Na quinta-feira, ele tentou tranquilizar os investidores e defender as práticas comerciais de alta velocidade. Esse problema de software era um problema de infraestrutura, disse Joyce à Bloomberg TV. Não tinha nada a ver com nossos modelos quantitativos e nada a ver com nossos modelos de mercado. Isto era algo que era separado e distinto da troca. Copyright 2012 The Associated Press. Todos os direitos reservados. Este material não pode ser publicado, difundido, reescrito ou redistribuído. Para obter mais informações sobre permissões de ampères de reimpressões. Visite nossas FAQs. Para relatar correções e esclarecimentos, entre em contato com o Editor de Padrões Brent Jones. Para consideração de publicação no jornal, envie comentários para lettersusatoday. Inclua nome, número de telefone, cidade e estado para verificação. Para ver nossas correções, vá para corrections. usatoday. EUA TODAY está usando agora Facebook Comentários em nossas histórias e postagens no blog para fornecer uma experiência melhorada do usuário. Para postar um comentário, faça login no Facebook e, em seguida, Adicione seu comentário. Para denunciar spam ou abuso, clique no X no canto superior direito da caixa de comentários. Para saber mais, leia as FAQ e as Diretrizes de Conversação. Por Jed Horowitz e Joseph Menn nO glitch do software que custou 440 milhões em apenas 45 minutos ao Knight Capital Group revela as linhas de falhas profundas nos mercados de ações que estão cada vez mais Dominado por sofisticados sistemas de negociação de alta velocidade. Mas as empresas e reguladores de Wall Street têm poucas soluções fáceis para esses problemas. Negociação automatizada pode lidar com enormes volumes de transações em milissegundos, algo que os comerciantes humanos nunca poderiam fazer. Mas os benefícios vêm a um custo: os mercados de ações tornaram-se uma confusão de trocas, criadores de mercado, comerciantes de alta freqüência e investidores que usam sistemas diferentes que podem interagir de maneiras inesperadas. O Flash Crash de maio de 2010, no qual os estoques norte-americanos inexplicavelmente afundaram em questão de minutos, ilustravam como os problemas tecnológicos podem ser cascateados. Este tipo de problemas pode ser mais provável dado que muitos participantes do mercado estão sob pressão para cortar custos - incluindo gastos com tecnologia - à medida que as margens comerciais diminuem e os custos de regulação aumentam. Desde abril, uma série de problemas de tecnologia embaraçosos e onerosos abalaram os mercados e abalaram a confiança dos investidores. A BATS Global Markets, uma bolsa de valores, não pôde concluir sua própria oferta pública inicial devido a um problema técnico. A Nasdaq fechou a estreia no mercado do Facebook devido a falhas técnicas, custando-lhe dezenas de milhões de dólares, enquanto a UBS AG perdeu mais de 350 milhões na negociação de ações do Facebook e culpa a Nasdaq. A estrutura só pode ser muito complicado para trabalhar, disse Larry Tabb, fundador da Tabb Group, uma empresa de consultoria que incide sobre os mercados de capitais. Podemos precisar pensar em mudar a estrutura do mercado para simplificar isso, acrescentou Tabb. Outros argumentam que os reguladores podem continuar a tomar medidas relativamente simples, como a criação de mecanismos mais afinados para parar a negociação de ações quando os volumes de negociação ou os preços se movem demais. Bernard Donefer, que ensina na NYU Stern Graduate Business School e CUNYs Baruch College, disse que novos limites mais amplos em balanços de ações que estão programados para serem testados pelos reguladores em fevereiro teria ajudado. Se os carros mais recentes puderem detectar objetos próximos e parar automaticamente, precisamos desses tipos de controles nos mercados também, acrescentou. Nos velhos tempos, era mais simples: comerciantes humanos conhecidos como especialistas trabalhavam nos pisos de bolsas de valores, como a Bolsa de Valores de Nova York, para combinar compradores com vendedores e comércios completos se os jogos não pudessem ser feitos. Mas ao longo da última década, esses especialistas foram substituídos por sistemas automatizados de negociação, e muito volume de negociação tem se afastado de trocas e em outros locais, tais como piscinas escuras - sistemas de negociação que permitem investidores anonimamente comprar ou vender blocos maiores de estoque, Sua mão para um mercado mais amplo. A Knight Capital, que faz a maior parte de seu dinheiro por meio da execução de operações para outras corretoras, disse que um novo sistema de negociação que ele instalou enviou uma série de transações falsas para o mercado. A perda significa que a empresa agora está lutando pela sua sobrevivência. Os forasteiros questionaram por que Knight não pré-testou o novo software com mais assiduidade e por que os maus negócios continuaram sendo gerados por mais de meia hora, em vez de serem fechados por sistemas internos quase que imediatamente. O proprietário do fundo de hedge de Nova York, Roy Niederhoffer, disse que não havia desculpa para que Knight não agisse mais cedo. Isto é como um reator nuclear ou avião, disse Niederhoffer, cujo R. G. Niederhoffer Capital Management usa o Knight. Tem que haver alguma maneira de ver o estado de todo o sistema. Falhas do sistema de negociação geralmente surgem com a instalação de novos sistemas ou código de computador. Mas especialistas disseram que os participantes do mercado precisam constantemente de novos sistemas para acomodar novas regras e mudar as demandas dos clientes - particularmente dos comerciantes de alta freqüência. Por exemplo, muitos sistemas de negociação foram modificados esta semana para se adequar a um novo sistema de pedidos de varejo introduzido na Bolsa de Valores de Nova York e para acomodar um imposto francês sobre transações de valores mobiliários que entrou em vigor na quarta-feira. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA vem lutando há anos com formas de criar um sistema de mercado nacional que use a tecnologia para garantir que as ordens de compra e venda de ações sejam enviadas para a melhor troca possível, piscina escura ou outro local. Após o choque do 2010 Flash Crash, também começou a explorar mecanismos de segurança para prevenir catástrofes induzidas pela tecnologia. Algumas dessas medidas, incluindo a interrupção da negociação de ações que subem ou caem além de limites predeterminados, começaram na quarta-feira, protegendo os investidores, mas não salvando Knight de perder grande. Para ser certo, muitos peritos pooh-poohed o significado mais largo do problema dos cavaleiros. Problemas de codificação acontecem, mas não é uma questão da indústria, disse Matt Andresen, fundador da empresa de comercialização quantitativa proprietário Headlands Technology e um antigo chefe de negociação em um concorrente Knight. Eu não sei o que aconteceu no Knight, mas eles tiveram um problema auto-infligido que só os machucar. É assim que o mercado deve funcionar. Maureen OHara, professora de finanças da Universidade de Cornell, que participou de um painel consultivo especial que explorou as reformas de Flash Crash, concordou. Im pessoas muito preocupadas vão dar uma olhada e dizer que há algo fundamentalmente errado com o mercado, e não há, ela disse. Alguns comerciantes e críticos disseram que mais detalhes precisam sair antes que pudessem tirar muitas conclusões além da importância do teste de software. Uma coisa é clara: o sistema financeiro é muito mais elaborado agora do que era há uma década, e encontrar soluções para os problemas do mercado não é fácil. Temos um sistema financeiro muito complexo, na fronteira com o barroco, disse NYUs Donefer. (Reportagem de Jed Horowitz, Daniel Wilchins e Lauren Tara LaCapra em Nova York, Joseph Menn em San Francisco, Sarah Lynch em Washington e Jeff Lukes em Londres.) Escrita de Dan Wilchins e Jed Horowitz Edição de Martin Howell e Muralikumar Anantharaman)